000760股吧分享格雷厄姆选股方法

今天我把宗师格雷厄姆的选股方法简单分析一下。格雷厄姆用的是经典型的价值投资方法。简单说就是选择一组低估值的企业。他的选股在书中也有提过分为4个条件:

第一:要求股票的盈利回报率不低于AAA债券的两倍。

什么是盈利回报率?

比如一个企业市值100亿。每年利润10亿。那么它的盈利回报率就是10%。我们平时说的市盈率。是市值/利润。100/10。这个企业的市盈率就是10倍。盈利回报率和市盈率互为倒数。

那么要求回报率高于AAA债券的2倍。其实所谓的AAA债券。我们也可以认为是市面上常见的理财产品。大概就是市场利率。比如我们现在4%。要符合这个条件的股票。回报率要达到8%。市盈率差不多是12.5。意味着市盈率要低于12.5。

第二:要求股票的市盈率低于过去5年最高市盈率的40%。

这个条件比较好理解。很多软件里也提供股票市盈率的百分位。比如某股过去5年最高市盈率20倍。40%就是8。现在低于8就符合这个条件。

第三:要求股息率不低于AAA债券的2/3。

比如我们现在说市场利率4%。那么2/3就是2.6%。股息率2.6%。

第四:要求股票价格低于净资产的2/3。

其实我印象中是有形资产和流动资产。但是这个在A股好像基本就是我们看到的净资产。这个要求就是说市净率要低于0.66。

这条还是有难度的吧。我持仓里最低的兴业银行市净率0.67。

其实很多价值投资者的选股方法和格雷厄姆是类似的。包括一些名气很大的。也包括我。

但是无论是巴菲特。还是现在主流的价值投资人。都已经进化为选优质的成长股。我基本上是进化了一半。为什么说进化了一半。我讲讲我的经历吧:

其实我们每个接触价值投资的人。在起初都是因为市场推崇成长股。无论是食品。医药。还是医疗。白酒。大部分人都是在它们加速上涨阶段开始喜欢它们的。我也不例外!

我在2010年左右吧。也是发现消费是真好。因为它们在涨啊。论坛里大家讨论的最多的就是消费出牛股啊。我当时还把所有的能叫上名字的消费品公司都列出来。大名鼎鼎的当然不用说了。我找的还包括做玉米油的。做芝麻糊的。做罐头的。做味精的。卖猪肉的。反正多了去了。

最终无论是短炒还是长持。都没赚钱。为啥呢。最大的原因:

任何行业都一样。优秀企业是少数。大部分是平庸的。我们关注的时候通常是这个行业整体上涨后。这个时候注定大部分企业要经历多年的下跌。

举几个例子吧:

梅花生物。2011年最高点13。现在还不到6元。

西王食品2011年价格和今天差不多。

黑芝麻2011年6块多。现在3块多。

上海梅林。2010年最高9块。现在10块。

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