市净率与净资产收益率是什么?

1、目前主要公司的基本概念和PB、ROE

PB市净率=市值/净资产

资产越重的公司,银行、房地产等的PB越低,因为准入门槛低。比较轻资产的公司,比如腾讯和百度,有更高的PB。因为企业的净资产主要是现金、办公楼、电脑等办公用品,没有太多的固定资产和设备,没有那么多的厂房资金等等。招行1.7,平安2.95,上海机场3.3,万科3.31,福耀玻璃3.75,民航信息3.87,格力4.3,云南白药5.6。汾酒7、茅台9、东方财富4.46、伊利7.22、海天味业12.99。

ROE 股本回报率 = 净利润/净资产

不管是短期还是长期,对于一个企业来说,最重要的是提高长期股本回报率的能力。短期内可通过债权、并购等方式收购其他企业和业务,或通过债权、股权融资等方式扩大经营规模和收入规模。但是,从长远来看,企业如何在净利润持续上升的同时,保证股本回报率不下降、下降幅度较小?它还可以扩大规模,甚至在拓展新业务和开拓新市场时提高股本回报率,证明企业是非常有效率的。当然,这还是要从长远来看。因为 ROE 的短期周期性增长意义不大。在我们比较的公司中,万科9%、福耀玻璃11.78%、招商银行13%、茅台23%、格力26.35%、网易25%、腾讯30%。

2.PB市净率不应偏离行业本身的正常值太多

PB级别更多的是与行业相关。从长远来看,资产越重的公司,如银行房地产,PB 越低。公司越轻资产,PB越高。但是,重资产PB偶尔也高。比如一般银行很难超越互联网PB,但银行可能会接近制造业PB。主要原因可能是估值过高或利润飙升。

所以,当某个行业的公司的PB脱离其他行业,尤其​​是公司脱离严重的时候,比如达到1.5-2倍,甚至更高,就要看他的持续成长能力。资产越重,平均 PB 越低,脱离越少。对于本质上很轻的资产,例如互联网软件,它们是可以分开的,并且可能会因不同而有很大差异。总之,只要净资产的分母越小越轻,市值与净资产的比率可能会发生更大的变化,变得更加不稳定,可以适当提高偏差率。但银行和房地产等资产驱动型公司不能走得太远。

市净率与净资产收益率是什么?

三、关于ROE与企业质量的关系

股本回报率很高。如果能持续下去,说明企业的护城河很深,管理能力强。投资效率高。短期可能是偶然的,比如周期性企业,比如烟台万华,净利润暴增。长期高股本回报率是茅台、腾讯等好企业的证明。

一个高股本回报率的公司,如果能保持这个股本回报率,同时保持高收入和利润增长,就是一个非常好的公司,至少说明这个公司在行业或者公司本身并没有达到发展的顶峰,因为股本回报率并没有下降。如果一家公司的股本回报率在下降,而其收入和利润继续增长,则说明该公司的业务在增长,但与旧业务相比,做新业务可能没有那么容易,或者新业务处于其他领域,而不是传统的专业领域。例如,雅戈尔曾出现在这个阶段。如果一家公司的股本回报率保持不变,但其收入和利润没有增长,很可能该业务仍然具有竞争力,但没有新的增长引擎,或者该行业已经达到了天花板。比如承德露露就保持在这个级别。当然,这种公司如果遇到竞争,比如六核桃,毕竟是好生意。股本回报率高的业务有利于企业的收入,因此很可能被竞争对手进入。

因此,最好的公司是那些利润和收入不断增长,而股本回报率要么增长要么不下降的公司。如果股本回报率下降,实际上公司的新业务竞争力下降,或者至少说明资本的使用效率降低了。如果公司没有增长,即使 ROE 很高,ROE 很可能是

如果有竞争对手进来,就会受到影响。除了茅台、云南白药和片仔癀,它们本身没有直接的竞争对手。这里要强调一下东阿娇,现在除了傅娇,同仁堂阿娇和他的竞争也很激烈。因此,这一类没有片仔癀、茅台、云南白药这么大的护城河。

概括:

简单从这两个财务指标来看,虽然不能给企业好坏一个完整的结论。但以PB衡量,资产越重的公司,或者资产是最重要生产力的公司,如银行,我们就越应该担心它是否离行业平均水平太远。同时,我们也可以判断,长期高PB的公司应该是更好的公司,至少是竞争力更被市场认可的公司。在股本回报率方面,最好的公司是那些股本回报率稳定甚至增长,利润可以持续增长,负债率和现金流量合理的公司。当然,由于 ROE 是一个短期指标,可能会因利润变化而产生周期性影响,所以最好多看几年这个指标。并且还要关注企业净利润的不断变化。或者关注公司未来净现金流的持续变化。 PB 和 ROE 只能作为参考标准。 PB可以初步判断一个企业的质量和顽固程度,ROE可以帮助我们判断一个企业的质量和未来的实际变化趋势。

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