对公司而言估值多少比较合适?

什么是正确的估值?在股票投资中,估值是决定上市公司质量的重要指标之一,尤其是在长期价值投资中,对公司估值的研究更应细致入微。那么估值多少才合理,下面详细介绍。

什么是公司估值?

顾名思义,估值是企业或公司的评估价值。有多种复杂的方法可以计算公司估值。对于上市公司,我们一般用高低比来判断公司估值的大小。市盈率除以股价即每股收益的数值,比如一家公司上市的股价为10元,每股收益为0.1元,则市盈率为100。这也是介绍股票的基础知识点。

对公司而言估值多少比较合适?

什么是正确的估值?

估值离不开利率,还要考虑社会无风险和低风险利率。从历史上看,长期国债的平均利率为 6%。道琼斯历史平均 ROE 为 12%。一个公平的估计是 2 pB。假设30%的利润派发股息,收益率为8.4%+1.8%=10.2%。过去50年,美股的回报率一直在10.5%左右。它类似于模型计算。超额可能是由于 PE 的变化和美国股票在过去 10 年中异常高的 ROE。

1990-2015年社会无风险或低风险利率是多少?用民间借贷、理财、房价年均涨幅来衡量更有效。 1990-2015年M2平均增速17%,所以股市吸引力不大,尤其是全流通期的大蓝筹,10倍PE,12%ROE,一点吸引力都没有,跑不过M2 ,不能跑赢房价。但2015年之后出现了明显变化:民间借贷、理财收益率大幅下降,M2下降,一线房价放缓。 2015年后的社会低风险收益率约为6-7%。这导致估值中心向上移动。

ROE 为 15-25% 的优质股票值得高估值。所以,2015年到2019年,好的公司被估值超越了市场,这是非常合理的。此外,随着减税和宽松利率,利润将传导至二线股票和更多行业。 A股整体ROE预计将从12%上升至15%。经济景气高峰加之牛市中后期将带动A股ROE升至18%。牛市高峰期很可能给出30倍以上的PE,即5-6PB。

除了这些,还要考虑个股和资金管理方式,比如茅台永久管理,比如平安招商万科。未来10年,我们仍将受益于经济温和扩张,有基本面支撑。

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