对公司而言估值多少比较合适？

什么是正确的估值？在股票投资中，估值是决定上市公司质量的重要指标之一，尤其是在长期价值投资中，对公司估值的研究更应细致入微。那么估值多少才合理，下面详细介绍。

什么是公司估值？

顾名思义，估值是企业或公司的评估价值。有多种复杂的方法可以计算公司估值。对于上市公司，我们一般用高低比来判断公司估值的大小。市盈率除以股价即每股收益的数值，比如一家公司上市的股价为10元，每股收益为0.1元，则市盈率为100。这也是介绍股票的基础知识点。

什么是正确的估值？

估值离不开利率，还要考虑社会无风险和低风险利率。从历史上看，长期国债的平均利率为 6%。道琼斯历史平均 ROE 为 12%。一个公平的估计是 2 pB。假设30%的利润派发股息，收益率为8.4%+1.8%=10.2%。过去50年，美股的回报率一直在10.5%左右。它类似于模型计算。超额可能是由于 PE 的变化和美国股票在过去 10 年中异常高的 ROE。

1990-2015年社会无风险或低风险利率是多少？用民间借贷、理财、房价年均涨幅来衡量更有效。 1990-2015年M2平均增速17%，所以股市吸引力不大，尤其是全流通期的大蓝筹，10倍PE，12%ROE，一点吸引力都没有，跑不过M2 ，不能跑赢房价。但2015年之后出现了明显变化：民间借贷、理财收益率大幅下降，M2下降，一线房价放缓。 2015年后的社会低风险收益率约为6-7%。这导致估值中心向上移动。

ROE 为 15-25% 的优质股票值得高估值。所以，2015年到2019年，好的公司被估值超越了市场，这是非常合理的。此外，随着减税和宽松利率，利润将传导至二线股票和更多行业。 A股整体ROE预计将从12%上升至15%。经济景气高峰加之牛市中后期将带动A股ROE升至18%。牛市高峰期很可能给出30倍以上的PE，即5-6PB。

除了这些，还要考虑个股和资金管理方式，比如茅台永久管理，比如平安招商万科。未来10年，我们仍将受益于经济温和扩张，有基本面支撑。