九鼎新材股票介绍什么是货币加权收益率

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我们将讨论的第一个绩效评估概念是内部收益率的计算。在投资管理的应用中,内部收益率通常被称为货币加权收益率,因为它解释了流入和流出投资组合的所有美元现金流的时间和金额。

为了说明货币加权的回报率,请考虑两年的投资。在时间t = 0时,投资者以200美元购买了股票。在时间t = 1时,他以225美元购买了另一股股票。在第二年年底,t = 2时,九鼎新材股票他以每股235美元的价格出售了他的两股股票。该股票在两年中每年派发每股5美元的股息。 t = 1时的股息不进行再投资。

该投资组合的货币加权收益是该投资组合两年内的内部收益率。

投资组合的内部收益率是使现金流量流出的现值减去现金流量流入的现值等于零的利率r。或者,我们在方程式的左侧详细描述了现金流出:在时间t = 0时为200美元,在时间t = 1时为225美元。 225美元的现金流出被折算为之前的时期,因为它发生在时间t = 1。等式的右侧详细说明了现金流量流入:在时间t = 1时为5美元(折算为之前的时期),在时间t = 2时为480美元(股息为10美元,加出售收益为470美元)。

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为了解决货币加权的收益率,我们要么使用允许我们输入现金流量序列的财务计算器,要么使用具有内部收益率功能的电子表格。

第一步是对随着时间推移的净现金流量进行排序。在此示例中,我们在时间t = 0时的净现金流为-$ 200,在时间t = 1时的净现金流为-$ 200 =-$ 225 + $ 5,在时间t = 2时的净现金流为$ 480。输入这些现金流量的序列后,我们将使用电子表格或计算器的内部收益率函数来求解货币加权收益率,即9.39%。

现在,我们可以仔细研究一下这两年中该投资组合的情况。在第一年,投资组合产生了一个期的持有收益
($ 5 + $ 225-$ 200)/ $ 200 = 15%九鼎新材股票。在第二年年初,投资额为450美元,按2股225美元(股票价格)计算,因为在派发股息后没有再投资5美元。在第二年末,投资组合的清算收益为470美元(如表2-4所示),加上股利为10美元

因此,在第2年,投资组合产生的持有期收益为($ 10 + $ 470- $ 450)/ $ 200 = 6.67%。平均持有期收益率为(15%+ 6.67%)/ 2 = 10.84%。我们计算出的9.39%的货币加权收益对第二年相对较差的业绩(6.67%)的权重比第一年相对较差的业绩(15%)的权重更大。那是因为您在第二年比在第一年投资了更多的钱。因此,从这个意义上讲,这种计算绩效回报率的方法被称为“货币加权”。

作为评估投资经理人的工具,货币加权收益具有严重的缺陷。通常,客户决定何时及多少钱给投资经理。如我们所见,这些决定会严重影响资金经理的货币加权收益的结果。但是,评估的基本原则之一是,我们只能根据个人或实体的行为或受其控制的行为来评估一个人或实体。 (适当,良好)评估工具应排除投资经理行为的影响。下一节中描述的工具在这方面非常有效。

[1]术语“绩效评估”被用作绩效评估的同义词。在下一节中,我们将讨论性能评估指标-锐化率。

[2]在美国,货币加权收益通常称为美元加权收益。我们遵循货币加权收益率的传统标准表达方式来讨论内部收益率的概念。

[3]在这种特定情况下,我们可以使用代数的标准求解方法来求解二次方程480x2-220x-200 = 0(其中x = 1 /(1 + r))。通常,九鼎新材股票我们将依靠计算器或电子表格来计算货币-加权收益率。

[4]请注意,计算器或电子表格给出的内部收益率是期间利率。如果期限不是一年,我们将对该时期的利率进行年度化。

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