加仓如何用于价值投资?

“把你剩下的钱分成 10 股,每下跌 4% 就选择一个底部。我不相信你找不到底部,”一位价值投资者说。从战略上看,一路买到底的方法绝对适用于真正的好股票,但从战术上看,四等仓相加的方法未必效果最好。

如何增加价值投资的头寸

越跌越买,无疑是价值投资者的真实写照。但在什么价格下多少无疑是一个需要仔细考虑的问题。比如文章开头提到的10种买入方式,就是价值投资者最常用的增仓方式。在每次按固定比例下降后,他们增加固定数量的资本。

不过这种加仓的方法虽然简单,但越往后效果越差。原因其实很简单,随着仓库数量的增加,资金与每增加一个仓库的比例一直在缩小。我们可以想象,如果每次用10万元的资金来加仓,那么第一次10万元和已经投入10万元的时候是1:1的关系;而第二次加10万元和投入20万元是1:2的关系,到第十次加10万元相比,投入90万元是1:9的关系。虽然越往后可以买到更便宜的筹码,但是由于加仓数量有限,虽然同样数量的加仓可以买更多的股份,但与累积的股份数量相比,仍然是一个小数目,所以它对成本效应的稀释是一般的。

如果不使用等增量法,而使用等增量法,可以在一定程度上解决这个问题。据称,与增仓法相比,使增仓后的累计即增仓资本变得相等,这样可以使每增仓资本相对已增仓资本的比例不变,低成本股票这样低价购买,可以获得更大的优势。

按照上面的思路,我们可以对上面的10个加仓方法进行一点改造。如果有1000万元的资金,那么按照10加仓法,每次需要投入100万元。但是以几何加仑计算,我们第一次设定的也是100万元,但后来是为了保证每加仑累积资金成几何级增长后,从100到1000是增加十倍到九加仑,所以十开九次方根1.29,即每次开仓前赚的累计加仓钱为129%。因此,在第一次增持100万元后,第二次只增持了29万元,总投资为129万元。第三次增加37.41万元,使总投资变为166.41万元,即129*1.29=166.41元。等等。

那么,这两种加仓方式在降低成本上有多大区别呢?通过计算,如果我们从 10 美元的股票开始,它在 9 次下跌至 6.93 美元时,按 10 股等价法计算,平均成本为 8.26 美元。成本为7.79元,比前者低5.7%。

加仓如何用于价值投资?

添加仓位有助于过滤趋势

不仅仅是价值投资者可以使用这种技术。它对趋势投资者也很有用。如果增加头寸是价值投资者在知道估值低但不知道它们会下跌多少的情况下在低头寸的可能性和程度之间找到平衡的一种方式,那么增加头寸是趋势交易者的好方法帮助过滤趋势。

在形成趋势之前,没有人知道突破是真的还是假的。因此,趋势交易者在遇到真正的突破之前往往会面临许多虚假的突破,而虚假突破的损失就是真正突破收益的成本。如果能降低这个成本,无疑是有利于底线的。合理增加仓位可以做到这一点。

以趋势投资者为例,他计划在某只股票跌破10元后买入10000股,认为会有一个大行情,股价有望上涨至15元,设定9.5元直至亏损,即,每股亏损0.5元,总亏损5000元。

现在他转为两阶段拆分,以 10 美元买入 5,000 股,以 10.5 美元买入 5,000 股——同时将止损上移至 10 美元。很明显,当第一次5000时,其看错趋势最大亏损2500元,第二次加仓时,因为第一次买部分已经设置了止损买价做同一水平,所以它看起来像

t错趋势最大的损失还是2500元。在损失方面,每次误读趋势时,它可以减少50%的损失。盈利能力如何?如果采用无仓法,成本为10元,盈利5万元时为15元;采用两次加仓的方式,成本会小幅上涨至10.25元,上涨至15元的利润为47500元,比不加仓时少5%。

关键是趋势交易很可能只有一次反复试错的获利机会,可能对错的比例是1:2的交易,也就是说上述持仓的方法很好,有两次没有趋势在市场上总共可以减少5000元的亏损,一旦市场有减少2500元利润的趋势,合起来就有好处。显然,只要是在低概率但高风比的市场,加仓可以帮助过滤虚假突破以减少损失,因此收益减少的可能性非常有限。

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