和佳股份股票介绍怎样在预测出股票灾难性风险?

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我们能否成功预测市场的程度取决于我们对市场变化原因的理解程度。由于价格的大变动是由基本面的大变动引起的,因此有必要进行研究。灾难性价格变化的案例研究揭示了四种基本变化。

首先,也是最明显和不愉快的重大根本变化是强大的供需来源的突然出现或消失。 1973年的小麦市场就是一个例子。

小麦价格的突然上涨是由于国际市场上小麦需求的急剧增加。多年来,俄罗斯对小麦的需求一直不是重要的市场因素,也没有理由相信会如此。实际上,和佳股份股票俄罗斯买家是对市场的强大而随机的外部冲击。

其次,有条件的供需来源的突然出现或突然消失,是一个不太明显但相对可预测的重大根本变化。 1977年的橘子就是这种情况。一年中的某些时候,橘子作物很容易遭受严寒,但在其他时候则不然。如果商人可以预测季节,则可以预测橙汁市场的风险。橙子冻结的事实是对市场的强大有条件的外部冲击。

第三,不那么明显但更可预测的重大根本变化是,基本面的逐渐变化导致某些供求的突然出现或突然消失。如果商人花时间制作所示的玩具,则可以更轻松地理解这一点。

所需的材料是两个橡皮筋,两个图钉,半个火柴棍,一块纸板和一块木头。使用未拉伸的橡皮筋的长度作为单位长度,切开一个直径为一个单位的圆形纸板。将两个橡皮筋固定到光盘的边缘。最简单的方法是在点H上打一个洞,将两个橡皮筋折成一个环,然后穿过该洞。将火柴放入环中并紧紧握住(见图9-8)。现在,用A图钉A将圆盘的中心固定在木头上(橡皮筋朝上,火柴朝下),以确保圆盘能够自由旋转。将图钉B固定在木头上,使AB长约两个单位,然后在图钉B上缠上橡皮筋。现在,机器可以运行了。

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灾难机器; (b)如何连接橡皮筋

抓住橡皮筋的另一端,您要抓住的点是控制点C。因此控制区域C是木材表面。同时,机器的状态位于磁盘的位置,该位置由角度X =角度BAI测得。当控制点C平稳移动时,状态X将随之移动,除非有时弹出而不是平稳移动。

控制点对应于市场基本面,状态对应于市场价格。突然跳升等同于灾难性的价格变化。

一个真实的例子是1976年墨西哥比索贬值。和佳股份股票几十年来,墨西哥政府通过在比索低于0.078美元时购买比索,将比索与美元挂钩。同时,墨西哥政府正在推动相对于美国的货币供应。尽管比索的价格与美元相比是稳定的,但其价值却在逐渐下降。因此,很容易看到,如果比索下跌,拥有比索的人将遭受巨大损失。同时,除非基本面发生重大变化,否则墨西哥政府将早晚将比索贬值。当墨西哥政府最终使比索贬值时,价格崩溃了。

第四,更明显和可预测的重大根本变化是,市场是如此不稳定,以至于一个重大根本变化紧随其后。典型的例子是1979-80年的黄金市场(见图9-9)。从某种意义上说,每次灾难性价格变动的原因都是不同的:每种原因都是国际政治经济失衡的急剧变化造成的。但是,从另一个意义上讲,原因是相同的:国际政治动荡。交易者无需了解国际政治经济学即可了解交易黄金的危险。

从以上分析可以得出一些结论。首先是交易者可以避免灾难性风险的程度取决于他对市场基本面的了解。

谨慎的交易需要基础分析,在大多数情况下,技术交易员无法完全避免灾难。

这严重限制了交易者的多元化能力。因为很少有交易者对许多投资的基础有深刻的了解,所以很少有人可以相对安全地进行多次交易。如果交易者接受较小的投资组合以减少发生灾难性损失的机会,则他们将不得不向每笔投资投入更多的资金。在其他条件相同的情况下,如果存在损失,则会增加损失的规模。

另一方面,交易者通常不必知道基本法所隐含的含义,而只需要知道极端含义是什么。交易者甚至不必做自己的研究。他可以从经纪公司或投资咨询服务处购买研究报告。和佳股份股票如果没有极端的提示,或者如果他能很好地处理它们,那么一切都很好。但是,如果有一些无法解决的极端提示,他需要立即理解它们并采取相应的行动。例如,债券套利者不需要理解美联储的神秘公告,但是他确实需要对美联储的政策有足够的了解,以了解美联储观察者说有可能大幅增加或增加利率的含义。降低利率。

当然,较低的知识水平提供的保护较少。另一方面,重要的是交易者必须能够更加多样化。例如,期货市场交易员不需要对美联储的政策或情况了解太多,但他确实需要足够的知识以了解真正了解问题的人在说什么。同时,他需要利用这些知识来了解自己何时何地处于危险之中。

第二个结论是,为避免灾难性风险所做的努力显然受到收益递减的限制。一些灾难性的风险很容易避免。例如,对1979-80年黄金市场的粗略研究揭示并避免了进行黄金交易的危险。的确,粗略地浏览价格图表就表明市场是动荡的。

不幸的是,这些图表没有显示墨西哥比索的交易风险。幸运的是,可以揭示基本定律。显然,只要比索与美元挂钩,比索期货合约唯一可以拥有的月份就是提供对冲或押注比索可能贬值的场所。显然,那些当时最了解经济学的人认为,存在人民币贬值的合理可能性。否则,为什么要签订合同?

有趣的是,如果交易者阅读金融界的共识,他们会发现人民币即将贬值。在人民币贬值的前几周,墨西哥政府在《华尔街日报》和其他出版物上刊登了整版广告,宣称比索不会贬值。此类公告通常在贬值之前。

就橙汁而言,情况有所不同。寒冷的天气是可能的,并非不可避免。但是,众所周知,橙子会遭受严寒,因此,对基础知识进行了充分研究的商人应该能够避免这种灾难。

不幸的是,在1973年的小麦市场或1987年10月的股市中,没有理由相信交易者可以预见风险。的确,除非为时已晚,否则除了美国政府和一些大型谷物公司之外,没人知道小麦市场的潜在破坏。

显然,如果一个人想要交易,他或她必须承担一些灾难性损失的风险。随着越来越多的风险被避免,越来越难以避免其余的风险,直到只能以高成本避免风险为止。

当然,问题不是要避免风险,而是要选择“正确的”风险,即保证有足够回报的风险,这并不容易。

投资组合承诺策略的基本性质

投资组合承诺策略是由一组不同的交易者和学者创建的,和佳股份股票但是这些策略之间几乎没有共同点。破产风险策略用于计算交易者将损失其所有交易资金,或者损失将迫使他或她放弃交易的风险。这使交易者能够最大程度地增加账户增长,同时将破产风险限制在特定的可能性内。最佳的f策略是最大化交易者帐户的增长率。给定一组投资组合参数,该公式计算一次应向市场投入多少资金,从而使该帐户具有最高的增长率。提款管理策略是确保给定时间内最大的提款不超过特定水平。提款是指从一个高点账户中撤出资产,以期形成一个临时高点。

希望这里概述的策略与交易者的目标一致。如果不是这样,交易者必须采用其他符合其目标并尽力适应的策略。根据选择的策略,执行“如果...将会发生什么”游戏,可以洞悉什么是和不谨慎使用策略。本章涵盖了若干蒙特卡洛研究。以这种方式定义策略。

关于投资组合承诺策略的大多数假设因策略而异。在描述策略时,我将做一些假设。但重要的是要知道所有有效的策略和所有无效的策略都假定以下条件:

(1)确定已知投资组合损益的分配,或者至少确定分配的特定属性。

(2)投资组合是一个不错的选择。

(3)在实践中,交易者采取策略所要求的行动。让我们依次探讨这三个假设。
首先,确定已知投资组合损益的分布,或者至少确定该分布的特定属性。提到的许多技术并不是特别可靠。通常,如果交易者低估了交易方法的能力,则其交易账户不会立即升值;如果交易员高估了交易方法的能力(通常是这种情况),他将破产。假设交易者希望避免破产,则他或她必须使用谨慎的统计技术来保守估计损益的分布。

一些投资组合承诺技术需要了解损益的整体分布。其他技能需要相对较少的知识。布莱克和琼斯的固定比率投资组合保险似乎没有关于损益分配的任何假设,但确实如此,正如我们将在本章稍后看到的那样。布莱克认为该投资组合平均可以获利。如果您不能赚钱,投资组合保险不是一个好主意。

布莱克和琼斯的技术就是一个极端的例子。但是,大多数技术不需要完全了解损益分布。取而代之的是,大多数技术都基于对汇总统计信息中一项或多项的了解。例如,资金分配基于P,W和L。其中,P是可获利的投资组合的比例,W是每个投资组合的平均利润,L是每个投资组合的平均亏损。

严格来说,仅当P,W和L保持恒定(即它们是固定值而不是变量)时,基于这些统计信息的策略才有效。因此,如果平均利润是$ 1200,600或$ 1200,000.01,则该公式不正确。

实际上,只要P,W和L的其他估值合理地接近,此技术就可以接受。另一方面,如果值的范围较大,则此技术很危险。例如,该技术适用于多种期权交易策略。和佳股份股票检查该技术是否适用于特定投资方法的一种方法是使用不同的P,W和L值重新计算。如果该差值值得大致相同的结果,那么这就是答案。如果没有,我们最好使用更复杂的技术。当然,如果交易者检查得太仔细,他或她所做的工作就好像他或她正在使用更复杂的技术一样,而答案的价值也就较小。

其次,投资组合是一个不错的选择。精通数学的交易员会想知道为什么。这对他们来说是显而易见的,但并非对所有交易者都是如此。确实,有许多宽松的研究声称没有严格的限制就可以盈利。但是所有交易都涉及破产的风险,即交易者将损失所有交易资金,或者损失很大一部分资金而放弃交易的风险。如果交易者接受“公平”甚至“坏”的押注,破产是不可避免的。下注

PW <(1-p)L其中,P,W和L的定义与上述相同。

显然,交易者承诺一次投入市场的资金越多,他或她的账户增长越快,但他或她也更有可能破产。交易员破产的风险取决于他相对于投资组合风险的资本化程度。如果交易者只接受良好的押注,并希望降低破产风险,那么他或她只需要减少交易规模即可。当然,如果交易者缩小太多,就不值得交易。

第三,交易者练习采取策略所需的行动,但是出于心理或政治原因,交易者可能无法使用他或她决定使用的策略。例如,最优f策略旨在实现最高的资本增长率,而没有破产的风险。如果满足该方法的假设,则该方法有效。但是,即使它确实起作用,也没有理由认为交易者不会暂时损失其95%的交易资本。不了解此属性的交易者,没有经过专业培训以度过亏损的商人,只能亏损关闭帐户。

当然,我们可以将心理和政治问题重新定义为技术问题。和佳股份股票例如,如果交易者不能承受95%的提款,但可以承受30%,则可以使用另一种技术。只要交易者知道他是谁,客户就知道他或她是谁,他或她就会找到方法。但是,如果交易者不知道自己是谁,并且接受不知道自己是谁的客户,那么交易及其客户注定会失败。

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