为何巨额回购也很难支撑股价

5月26日晚,格力电器披露新一轮回购计划,耗资75亿元至150亿元。回购的股份将用于实施公司员工持股计划或股权激励。这也是格力电器在2020年完成120亿元回购后,上市公司推出的巨额回购计划。

按照计划,格力电器拟回购每股70元的股价上限。若预计最高回购资金为150亿元,预计回购股份将占公司总股本的3.56%。按回购总额75亿元的下限计算,预计可回购股份占比为1.78%。 2020年,格力电器将分两轮回购120亿元,每轮达到60亿元。因此,即使在规模较低的一端,本轮回购规模也比去年单轮更大。如果按上限来衡量,将超过去年的两轮。

回购的目的主要是实施员工持股计划或股权激励。方案显示,回购实施期将在格力电器董事会审议通过后12个月内完成。股份回购完成后36个月内未实施股份回购的,按照相关程序注销未使用部分。由于上市公司回购股份被注销的情况比较少见,因此,格力电器是否会有回购股份被注销,无疑更受关注。

不过,在我看来,格力电器的股份回购不仅仅是为了实施员工持股计划或股权激励。从格力电器本身来看,自去年12月2日触及69.79元以来,其股价一直处于低迷状态。例如,5月25日,沪深股市均大幅上涨,但格力电器股价创下今年以来的新低。因此,推出股份回购计划,并非无意刺激股价。

为何巨额回购也很难支撑股价

从格力电器与另一只电器股美的集团对比来看,美的集团总股本较大,但无论是股价还是总市值,格力电器均与美的集团不在同一“水平” .相比之下,美的集团表现更好,股价更强劲。与美的集团相比,格力电器有着明显的“差距”。

美的集团也是股票回购的常客。自2015年起,美的集团开始实施股份回购。今年2月和5月,美的集团宣布了股票回购计划。尤其是本次5月份,除了上市公司公布了25亿元至50亿元的回购计划外,东美所持股份、东美所持股份及其一致行动,分别拟投资无增持股份不足8亿元。

客观地讲,无论是沪深股市上市公司持有巨增还是回购股份,其对股价的影响往往是短期的。格力电器、美的等集团股回购刺激了股价,但市场热情过后,该跌的就跌。 2月份启动股票回购的美的集团,在经历了短暂的业绩后,与格力电器一起跌入年内低点。因此,上市公司股票回购对股票的影响逐渐减弱。

股票回购支撑股价走弱,一方面与市场形势有关。比如牛年春节后,沪深股市也进入低迷,集团股的筹码松动。这是大势所趋,股票回购的影响,显然不可能逆势而上。

另一方面,也与股份回购的性质有关。上市公司的股票回购大多是出于员工持股或股权激励的目的。员工持股和股权激励的股份最终会在市场上出售。回购后,它们只会在很短的时间内锁定。它既不会影响总股本的规模,也不会提高其业绩水平。因此,用于员工持股计划和股权激励的股票回购对股票的刺激作用是短暂的。

被注销的股票。 取消回购股份,可以减少股份流通量,也可以增厚上市公司业绩,其对上市公司股份的积极作用,不仅持久,而且持续时间长。

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