工程机械行业股票大部分在一季度被腰斩

板块过后,龙头股开始进入残酷的估值阶段。

工程机械股跌幅不减。

三一重工股价今日从每股50.3元的高位回落至每股27.22元,回调逾40%,市值蒸发1600亿元。

工程机械零部件龙头恒力液压自春节以来股价下跌42%,市值蒸发逾700亿元。

组织连续两个季度减少仓位。

由于近两年的快速崛起,巨额浮动盈余机构的积累不断落入安全腰包。

非常擅长在行业周期性环境下进行投资的董先生,也在去年第三季度开始减持三一重工。

2021年,三一重磅退出大势所趋的十大重磅股。

兴全趋势于2020年第三季度开始减持顺丰速运股份,此后一直在销售和销售。

数据显示,截至2020年底,兴全趋势持有顺丰速运控股股份1840.69万股。

工程机械行业股票大部分在一季度被腰斩

2、三一重工最大的疑问是2021年一季报好看,为何股价跌了一半

近期工程机械市场异常火爆。一季度,中国挖掘机销量12.7万辆,同比增长85%。其中,1 月售出 19,000 辆,2 月售出 28,000 辆,3 月售出 79,000 辆。

2021年一季度,三一重工营收创历史新高335.13亿元,较2019年一季度增长逾50%。

同时,当季净利润达到55.38亿元,仅次于2020年第二季度,较2019年第一季度增长57%。

但是,如果我们关注三一重工的周期性,收入和净利润的绝对增长率很高,但呈现出明显的下降趋势。

据工程机械信息网预测,2021年4月挖掘机(含出口)销量约5万辆,同比增速约10%,增速放缓与第一季度相比。

其中,国内市场预计销售45000台,出口市场预计销售5000台。

显然,国内市场挖掘机销量环比下降明显。

在行业景气度更高的背景下,市场就像一只被弓箭惊过的鸟,任何一个拐点都会被放大来解读信号。

以下数据或许能揭示三一、恒力液压大幅回调的真正原因。

同样的问题也反映在毛利率和净利润率上。

考虑股本回报率。作为巴菲特最喜欢的指标,他认为投资者的长期回报将无限期地向 ROE 收敛。

三一重工的ROE也呈现明显的周期性,目前似乎进入了上升周期的减速期。

对于机械行业来说,往往会跟随“景气投资”,也就是看到下游景气拐点向上买入,即使利润还没有出来,因为未来可能会好转。

工程机械行业股票大部分在一季度被腰斩

什么时候卖?

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即当行业发展的景气度达到相对高点时,下游就开始小幅走弱,只要下游整体盈利能力有所松动,资本支出减弱等前瞻性指标,这一波市场基本结束。

就是那个时期!

三、三一股价的辉煌,从2016年收入增速最低开始,终于在2021年达到行业景气顶峰

2016年,三一重工进入上升周期节点。

三一重工过去十年最低的股价发生在 2016 年 3 月。

随后,三一的景气度稳步上升,并持续了四年多的高景气度,直至2021年一季度。

三一重工下半年景气度可能开始走下坡路,也就是下半年的业绩可能不尽如人意。

三一是一家很不错的公司,可以说是中国制造的中坚力量,但现阶段不适合收购。

三一重工是典型的周期性公司,周期性公司介入的最佳时机是在周期底部,也就是周期即将反转的时候。

卖出的最佳时机是周期处于顶峰,即将转入周期低谷时。

进入低迷期的周期性公司股价的走势,可以追溯到三一重工股价自上次周期性见顶以来的表现。

四、上游原材料大幅涨价将蚕食工程机械行业利润 2021年二季度将出现

还有一个最大的原因就是工程机械原材料钢材被疯狂涨价。

原材料上涨是另一个令人担忧的问题。近期原材料价格大幅上涨,钢材价格创10年新高。

中下游制造业可分为两大类。一是以原材料为主的毛利率波动,大概率商品上涨将对企业毛利率产生负面影响。

钢价暴涨70%,一季度因为我们有股票,所以影响不大,但影响会在中报中体现。这一次比2017年更严重,因为原材料价格全线上涨。

另一个是景气度导致毛利率波动,景气期产品提价有望弥补原材料价格的上涨。

近期,白电巨头(美的、格力)股价低迷,部分原因是原材料价格上涨。南山也在评论区回答说,短期有问题,但长期不会。

其次,恰好是三一重工主营业务的工程机械,自然会受到原材料价格下跌的冲击,堆垛周期可能会下降,让问题更加严重。

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