美联储暗示提前加息,中国股市能给你避难吗?

美联储的一举一动,牵动着全球市场的神经。受惠于超宽松货币政策的影响,全球主要地区股市和房地产市场基本受到市场资金追捧,享有更高的估值溢价空间,甚至产生了价格泡沫风险。

从最新消息来看,美联储维持利率不变,将基准利率维持在0%至0.25%的区间,将超额准备金利率从0.1%上调至0.15%,隔夜逆回购利率从0.00%上调到 0.05%。从美联储的角度来看,本意是促进国内充分就业和物价稳定,但与此同时,美联储也暗示了提前加息的信号。

根据美联储的点阵图,美联储将在 2023 年底前加息两次,此前市场预计要到 2024 年才会开始加息。

受全球超宽松货币环境影响,全球通胀压力开始明显上升,美国作为世界主要经济体开始感受到明显的通胀压力。美联储还预计未来整体通胀压力将上升。可见,目前快速上涨的通胀数据也将影响美联储的最终决策。通胀持续上升和全球经济秩序快速复苏,将进一步加快美联储货币政策转向的速度。

美联储暗示提前加息,中国股市能给你避难吗?

美联储货币政策变化与否,最直接的影响,还是全球股市走势。其中,作为全球重要的股市,美国股市在美联储仓位前后波动较大的市场中,美国道琼斯指数盘中跌幅超过300点。纳斯达克指数收跌0.24%,表现较道指持稳,但盘后交易时段,因美联储加息担忧持续,纳斯达克指数下跌逾0.5%。

作为全球最大的新兴市场,中国股市也受到美联储收紧货币政策的影响,但其弹性比其他新兴市场强。但在美联储维持基准利率不变的背景下,A50指数仍下跌0.55%,且5月下旬以来A50指数累计跌幅已达7%左右,市场对预期仍持谨慎态度货币政策收紧。

在股市中,经常出现“五穷六必须翻七”的趋势。今年5月,A股市场的表现并不逊色,但进入6月后,A股市场走势较为疲软。一方面,与年中货币紧缩因素有关,历年半年结算对股市的影响依然存在;另一方面,由于外部市场环境不稳定,国内市场投资方式不断转变,6月下半月股市难以超预期。

不过,与全球主要股市相比,A股市场最大的投资优势在于,一方面,国内金融市场的去杠杆进程已经提前完成。尽管当前市场指数水平不低,但整体杠杆率仍处于相对可控状态,系统性金融风险难以发生。另一方面,国内市场整体估值相对稳定,成长股、周期股和价值股之间存在明显的跷跷板效应。即使目前轨道股估值普遍偏高,但相比之下,仍有不少中盘股接近历史估值区间底部,难以对市场造成持久拖累。因此,在权重股持续保盘的影响下,股市空间仍相对有限,但在权重股领涨指数的背景下,大盘指数的表现也将出现相对扭曲。

一旦美联储进入加息周期,对新兴市场的影响仍将显现。但是,作为杠杆率稳定、估值合理的中国股市,可供选择的货币工具非常多。在美联储加息之前,中国股市肯定会提前做好防范准备,努力守住系统性金融风险的底线。退一步说,如果全球股市出现去年2、3月份那样的非理性下跌,中国股市的韧性也会显现出来。

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