投资SPAC股票要注意什么?

SPAC在该国有点少数

“所有投资过SPAC股票的人请举手。”与老虎证券共同启动了三个SPAC(特殊目的收购公司)项目的振诚投资管理合伙人李建伟在老虎证券七周年开放日就SPAC发表主题演讲之前表示。

大约10%的观众举起了手。

SPAC这个在中国比较小众的概念,在欧美市场已经成为比较主流的融资渠道。根据SPAC Analytics,SPAC已成为2020年最受欢迎的上市方式,交易数量首次超过传统IPO。

2021 年第一季度,SPAC 约占 IPO 市场总量的 79%,从 299 笔交易中筹集了 969.1 亿美元,占 IPO 总量的 68%。

以瑞士信贷和花旗集团为首的投资银行;老虎证券作为新互联网证券的代表;以TPG资本、黑石集团为代表的VC PE纷纷进入这场资本博弈。

然而,正如查理芒格所说,“SPAC 是泡沫的标志,没有它,世界会变得更好。”许多 SPAC 项目“上市和破产”。

在一个典型的例子中,根据 Dealogic 的数据,在 3 月 22 日至 3 月 28 日的一周内,在美国上市的 16 只 SPAC 股票中有 14 只在首日交易的收盘价低于其 IPO 价格,而其他股票的交易价格低于其 10 美元的 IPO 价格。 .

当然,也有像 Luminar (LAZR.O) 这样的公司,自通过 SPAC 上市以来,表现相对较好。那么,投资者究竟如何选择好的 SPAC 股票呢?

投资SPAC股票要注意什么?

重要的是轨道是“性感的”

特殊目的收购公司(SPAC),也被称为“空白支票公司”,是一种相当不同的上市公司创新形式。简单来说,SPAC就是一个“壳”。其上市的唯一目的是筹集资金,然后在一定期限内寻找投资标的,通过并购将标的公司转变为上市公司。

通过SPAC上市分为三个阶段。

前一阶段公布。在这个阶段,SpaceS 是一家只有钱的空壳公司。现阶段,投资者不知道SPAC的具体目标公司,只知道SPAC将投资的行业。

合并前阶段后的公告。在这个阶段,SpaceS还是一家只有钱的空壳公司,离成为目标公司还有一步之遥。现阶段的SPAC已经宣布了目标公司,并确定了股东对合并(de-spacing)投票的日期。

合并后阶段。这是 SPAC 消失的阶段。合并正式完成(DE-SPAC阶段),股票代码变更为目标公司代码。目标公司现已正式成为上市公司。

“SPAC的第一阶段其实很安静,因为按照规定,没有人确切知道合并什么,所以股价在9到10元之间波动。一旦宣布合并,当目标公司在第二部分,股价波动很大。我们在过去九个月看到的是,如果公司有一个非常好的概念并且市场认为它处于“热门”轨道上,那么股价会在之后上涨很多这个通告。”李建伟说。

一个典型的例子是 Nikola (NKLA.O),卡车界的特斯拉。

Nikola 制造氢动力汽车,许多技术人员认为氢动力汽车在干线运输方面优于电动汽车。在市场看来,这是一个非常“性感”的电路。

所以当尼古拉第一次通过SPAC上市时,其股价达到了93.99美元/股,市值最高达到371亿美元。

“但随后公司在相当长一段时间内无法证明或证伪其概念,因此股价在下午大幅下跌。”李建伟说。

截至 6 月 28 日发稿时,尼古拉的股价为每股 18.60 美元,是其峰值价格的五分之一。

李建伟总结道:“由SPAC上市之初宣布投资大涨,但合并正式完成后下跌的公司很多,是高科技行业最典型的特征之一,并号称拥有杀手级技术,但他们在相当长的时间内无法证明自己,股价会受市场情绪影响而产生波动。”

值得注意的是,从美丹英语(MetXW.O)到UkomW.O(UKOMW.O),几家SPAC上市公司在宣布投资标的SPAC Phase 2时股价大跌。 ,Myonline English股价在宣布投资目标后下跌了90%,而优客工程在宣布投资目标后股价下跌了80%。

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