创业板50是被成为“时代的贝塔”?是为什么?

什么是测试版?

从这个核心和基本概念的角度来看,回报总是有两个部分:alpha alpha 和 beta beta。

从广义上讲,贝塔系数是股票相对于市场表现的回报,衡量其相对于市场的系统性风险敞口。对于高贝塔股票,当大盘上涨时,股票往往会上涨更多,更具弹性。对于低贝塔股票,弹性相对较小。狭义的贝塔是指股票对各种因素的敞口,包括市值、估值、流动性等。本文采用贝塔的广义含义,故不再展开。

另一方面,阿尔法对应于独立于市场的个股所产生的超额收益,衡量股票本身的非系统性风险。

例如,动力电池龙头股的表现既受新能源板块整体表现(beta)的影响,也受新能源板块跑赢板块(alpha)的影响。下图显示该板块(beta)已成为股价的主导因素。

换句话说,beta 的本质是行业周期和大趋势。而alpha则是超周期的存在,是对于板块个股的超额收益。

《时代贝塔》的话题解释说,全球产业趋势决定行业板块轮动,带来超额收益机会。

如何理解泰晤士报的beta?

无论是美股还是A股市场,不难发现行业板块轮的大周期。他们似乎都经历了三个周期,消费主义和技术。

美国股市从战后的重工业发展到1970年代的“美丽50”消费时代,再到21世纪的科技市场(FAAMNG)。

A股经历了金融危机前的“五朵金花”(煤炭、汽车、电力、银行、钢铁)的循环,到消费升级下的白酒和家电,再到科技的主导。

而各个时代的龙头股,也成为了板块蓬勃发展的一个缩影。

三、创业板50指数为何代表当前的“时代贝塔”

科技创新是“十四五”时期的重要关键词。未来产业格局将继续向战略性新兴产业推进。

创业板50指数是市场代表的科技宽基指数,通过四大科技轨道的布局,紧紧抓住时代的命脉。

创业板50是被成为“时代的贝塔”?是为什么?

创业板50指数符合多个核心时代

(1)科技创新:新能源汽车、医药、芯片、金融科技等板块或将受益

(2)碳中和:推动新能源领域发展,新能源汽车是关键突破口,已成为全球共识

(3)自主控制:芯片产业“脖子”问题,国内产业链在上升

(4)医药改革:集中采购政策倒逼行业创新。设备及高值耗材需求释放,CRO蓬勃发展

(5) 数字化转型:科技赋能金融科技与财富管理大时代

为什么 ETF 是捕获 Beta 的首选工具?

Etfs 通过投资一篮子股票来分散个股的风险,让该行业共享 beta 属性。

在结构有效性的背景下,热板越来越难以击败热板本身。尤其是近三年市场,呈现出贝塔占优,而阿尔法走弱的局面。

上表总结了关于结构有效性的两条信息:

一是热门板块指数明显跑赢沪深300指数,Beta表现强劲;

二是板块成分股难以跑赢热点指数,幸存者偏差下胜率低于50%,阿尔法偏弱。 个股的较高跑赢率也可以用行业贝塔的影响来解释。

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