南山铝业股吧说说三七互娱股票投资分析

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在A股的游戏行业领域中,三七互娱这只个股,目前是国内除了腾讯和网易之外外,市占率第一的游戏厂商。该股作为A股游戏领域中的龙头股,大富翁今天对其基本面做一个阶段性拆解:

三七互娱这只个股,主营业务是手游以及页游的研发运营与发行。该股并不是直接上市的,而是经过了“一系列”的股权变更,才最终定名为当下的上市公司主体——三七互娱。

该股的上市主体前身为顺荣股份,而顺荣股份的主营业务和三七互娱八竿子打不着一块,因为顺荣的主要从事多层汽车塑料燃油箱的研制、南山铝业股吧生产和销售业务的。

顺荣股份是在2011年在深交所上市的,实际控制人为吴绪顺等吴氏家族成员,而在2013年,顺荣股份通过非公开发行股份和支付现金购买李卫伟、曾开天持有的三七玩合计约60%的股权。并且三七玩承诺2014~2016年实现的扣非净利润分别不低于3亿、3.6亿和4.32亿元,对应的同比增长分别为22.4%,20%和20%。

此外,在2015年,顺荣股份再次以非公开发行股票方式,收购了剩余40%的三七玩的股份,由此,三七玩成为顺荣股份全资子公司。而在2018年,顺荣股份为了集中资源发展文化创意产业,所以将原有汽车相关业务作价8.19亿出售给吴氏家族控制的芜湖凝众汽车部件科技有限公司。

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另外,在2019年,吴氏家族以所持上市公司股份换购“银华MSCI中国ETF”份额,使得持股比例降为18.27%,所以目前的三七互娱的第一大股东与实际控制人变成了李卫伟。

在经历了这一些列的多轮股权变更后,南山铝业股吧目前三七互娱实际控制人为原三七玩的的创始人之一李卫伟,并且持股比例为19.11%,而三七玩的另一创始人曾开天则持股比例为14.43%,吴卫红持股5.3%,当前,三七互娱的控股权较为稳定,有利于公司继续在游戏领域深耕发展。

在2015年三七玩成为顺荣股份全资子公司后,其经营主体在2016、2017、2018、2019年的营业收入,分别达到52.47亿元、61.89亿元、76.33亿元和132.27亿元。在最近一财年,三七互娱在2019年的营业收入同比增长为73%左右,其中归母净利润为21亿元左右,同比增长109%。

观察三七互娱的现金流情况,其中在2019年该股的经营性现金流为33亿左右,同比增长67%,目前整体现金流处于良性状况。并且三七互娱的应收账款周转天数相对平稳,在2019年的加速回款的经营运作下,该股在2019年的应收账款周转天数保持在35天做左右。并且,该股对上游行业的议价能力有所提升后,其所对应的应付账款周转天数也呈现上升的趋势,在2019年该股的应付账款周转天数为254天。

该股还有一周左右就要披露半年报财务报告,根据此前的财报预告,大富翁预估该股在上半年的归母净利润大概在14~15亿左右,同比增长约为35%~45%。

根据一季度的经营业绩情况,反推该股在二季度的归母净利润大概在6.7~7.7亿左右,其今年的季度环比增速值得期待。此外,根据该股的历史经营业绩,南山铝业股吧预测该股在2020全年的归母净利润大致在29亿元左右,并对该股采用相对估值法进行估值参考,综合其历史经营业绩估算,预估该股当前合理估值对应的股价区间在40~50左右。

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