如何婉转沪深300股指期权?

沪深300股指期权投资者今天终于可以参与期权交易市场了。本文重点讨论沪深300股指期权上市后如何纳入期权交易策略组合。接下来,让我们好好了解一下。

(1) 使用沪深300股票指数期权作为对冲策略。这种策略的优势在于损失最大,即损失所有期权使用费。实际上,在购买期权作为保护计划之初就确定了下行风险。

(2)采用沪深300股指期权收益加厚策略,一般应用场景出现目标震荡下跌趋势,但下跌空间有限,或考虑卖出看涨期权,即震荡下跌,持有300 ETF+ 出售沪深 300 股指看涨期权。

(3)沪深300股指期权与300ETF之间的PCP平价套利。 PCP套利策略涉及300ETF和沪深300期权的双方,对双方市场的流动性都有积极影响。

(4)使用沪深300股指期权对冲基金套利风险。通过买入看跌期权套利,对冲基金买入T+2风险,利用股指期权获得时间优势,降低风险。

策略一:使用沪深300股指期权保护策略

当投资者通过持有沪深00ETF投资沪深300指数基金时,沪深300指数期权涉及的最基本策略是买入看跌期权对冲头寸,属于保护性看跌策略。

战略建设:持有华夏基金、沪深300ETF,买入看跌期权。

战略损益:投资组合损益=S+ Max [K≤ ST0] -P。其中S为持有ETF的盈亏,Max[K≤ST·0]-P为到期收益率减去期权交易费用。也就是说,看跌期权的买方只要支付溢价就可以保护自己的头寸。

策略总结:一般来说,买入看跌套期保值头寸应该是最简单的选择和现货策略。这种策略的优势在于,最大的损失,即所有特许权使用费的损失,实际上在建设开始时就已确定,而下行风险已经确定。但是,由于期权是非线性产品,与期货不同,对冲的效果也会受到其他因素的影响,例如波动率和时间价值。

如何婉转沪深300股指期权?

策略二:使用沪深300指数期权收益增厚策略

除了对冲仓位,他们还通过沪深300股指数的期权来丰富自己的收益。股票指数期权的策略是通过收益增加。换句话说,在持有 300 ETF 的同时,您正在出售看涨期权,该期权用于通过出售期权收取期权费来增加收益。

策略构建:持有沪深300ETF,卖出看涨期权。

战略收益和损失:投资组合收益和损失 = s-max [st-k, 0]+c。其中 S 为持有 ETF 的收益和损失,-max [st-k, 0]+ C 为期权部分的到期收益率加上期权费用。

策略总结:从策略到期收益的盈亏结构来看,其实在持有ETF的同时卖出看涨期权也可以构成ETF头寸保护的一部分。

但是,要通过这种策略实现增稠,需要解决几个问题:

(1)当ETF下跌幅度过大时,期权部分难以形成足够的保护,需要向下调整仓位。

(2)当ETF收益过大时,鉴于上行收益有限,且期权实际价值较高时行权风险较大,需要向上调整仓位。

从以上策略的总结可以看出,在实施增稠策略时,有一定的适用条件。一个常见的应用场景是目标震荡下跌,下行空间有限,或者考虑卖出看涨期权,即震荡下跌,持有300 ETF+看跌看涨期权。

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